运行原理
Hedgefun 代币在价格曲线上以一只代币化股票出售。售出 79.31% 时，代币毕业并进入锁定的交易池，金库获得募资的 30%。金库持有这只 股票，按发币人选定的规则进行交易，收益用于回购代币并销毁。示例为一只 $200 的股票，税率 3%，发币人获得税额的 10%。
图中有四个角色：发币人、买家、金库（刺猬）和 keeper（负责触发操作的机器人）。
代币的生命周期
曲线初始为空。每笔买入向其中加入股票并抬高价格。每笔卖出取走股票并压低价格。使总额达到 $8,205 的那笔买入结束销售，同一时刻 池子开放。曲线没有截止时间，售罄之前你可随时卖回曲线。
开盘价对应的全部代币估值为 $2,140。毕业时的价格约为开盘价的 23 倍，估值约 $50,000。开盘窗口为最初的 0 到 180 秒，窗口内买家 须额外支付一笔加价，从 99% 降至正常税率。加价从买家的代币中销毁。发币人本人的首买免除加价。
费用
| 交易 | 税 | 池子手续费 | 按 $1,000 计 |
|---|---|---|---|
| 买入，曲线或池子 | 3%，以股票计 | 池子中 0.20%，以股票计 | $30，毕业后另加 $2 |
| 卖出，曲线或池子 | 3%，以股票计 | 池子中 0.20%，以代币计 | $30，毕业后另销毁约 $2 的代币 |
| 发射 | 0.0005 ETH |
税额的 30% 归协议，最多一半归发币人，其余归金库：$30 即分为 $9、$3、$18。协议所得 $9 中的 30%，约 $2.70，用于回购 $HEDGE。买入的池子手续费计入金库的回购预算，与策略本金分开；卖出的池子手续费予以销毁。 回购之后不再额外收费。
毕业
池子的流动性归属于一个没有取款函数的 vault。包括发币人和协议在内，任何人都无法取出。毕业不销毁任何资产，价格也不会跳变。募资中只有 金库的 30% 会被支出，且仅由策略支出。早期买家在池子中卖出时，对应的是 $5,743 的股票加上之后买家投入的部分。
金库对股票的运用
七种策略分为三个家族。发币人在发射时选择其一。各家族的最终结果相同：留作回购的股票在池子中买回代币并销毁。示例采用 $200 的股票 和一个初始资金为 $2,461 的金库。
分批止盈、按比例回购、循环和预留现金的分批止盈
发币人选择了分批止盈：上涨 5% 卖出一半，上涨 10% 卖出其余，下跌 5% 再次买入，不设止损。发币人设定 3% 的税，获得其中 10%，因此每 $1,000 成交额 为发币人带来 $3 的股票。发射后发币人无法修改规则。按比例回购采用同一条规则，只是每次回购规模更小；预留现金的分批止盈先卖出发币人选定的一部分股票（最多一半），以便第一次下跌时即有现金抄底；循环多一条规则：卖出后股票继续上涨时再买入 一次。
买家在代币页上可以看到“分批止盈”及上述数字、金库持有的 $2,461 股票，以及金库当前能否交易。$1,000 的买入须缴 $30 的税。买家所持 代币的供应量，在金库每次盈利卖出后都会减少。
金库将 $2,461 按 $200 的价格记为一份。股票上涨 20% 至 $240 时，两个目标均已越过：一半在 $210 卖出，其余在 $220 卖出，约 $2,461 转回现金，约 $184 的利润以股票形式留作回购。股票随后下跌 15% 至 $204，比上次卖出价低 7%，于是金库动用现金的 20%，即 $492，在 $204 再买入一份。股票若继续下跌，金库则等待；由于不设止损，金库从不亏本卖出。
keeper 发送每次卖出和买入，获得动作产出的 0.1%：第一次卖出约 6 美分，第二次 12 美分，回调买入 49 美分。协议自行运行这个 keeper。任何人都可以执行同样的操作。
销毁的是：$184 的利润在池子中买回代币并销毁，分批止盈每次 $500，按比例回购和循环每次为回购预算的十分之一。开盘加价和池子手续费 的代币一侧同样销毁。
回购销毁
发币人选择了回购销毁，无需填写规则数字，只设定了 3% 的税和 10% 的份额。
买家看到“回购销毁”、始终不动的 $2,461，以及等待用于销毁的手续费余额。
金库不进行交易。股票上涨 20%，其 $2,461 价值变为 $2,953，金库不采取任何操作。股票下跌 15%，价值变为 $2,092，金库同样不采取任何操作。每 $1,000 的交易为其带来 $18 的税，每 $1,000 的池子买入另带来 $2 的池子手续费。
keeper 在手续费余额不为零且间隔已满 10 秒时触发回购，获得所买代币的 0.1%。
销毁的是：以手续费买入的每一枚代币。
固定仓位和再平衡
发币人选择了再平衡：70% 持有股票、30% 持有现金，比例偏离 3 个百分点即调整，两次动作间隔 10 分钟，一次最多调整持仓的 10%，每次 卖出的收益 100% 用于回购。固定仓位采用同一条规则，交易规模按美元金额设定。
买家看到“再平衡 70%”、当前比例和上一次动作的时间。
金库初始时 100% 为股票，因此最初几次动作每次卖出 10%，直至持有约 $1,723 的股票和 $738 的现金。股票上涨 20%，比例升至 74%，于是 卖出约 $104 的股票以回到 70%，这部分的收益留作回购。股票下跌 15%，比例降至 66%，于是买入约 $77 的股票以回到 70%。低于平均成本的卖出 没有收益，不会有任何资金用于销毁。
keeper 在比例偏出区间时每个冷却期触发一次，获得交易额的 0.1%：$104 的卖出约为 10 美分。
销毁的是：每次卖出高于平均成本的收益，加上开盘加价和池子手续费的代币一侧。
持币人的权利与限制
- 你持有代币。供应量只减不增：开盘加价、回购和卖出侧的池子手续费均被销毁。
- 金库的收益用于回购代币并销毁。持币人对金库本身没有索取权（目前没有，后续可以增加）。没有赎回，没有分红。
- 你无法取出池子的流动性。发币人和协议同样无法取出。
- 销毁不构成价格下限。代币减少，仅在存在需求时才对价格有支撑作用。
- owner 可以在公示两天后更换金库的策略逻辑。锁定的池子不在这个权力之内。